Den amerikanske sentralbanken Federal Reserve (Fed) har i kveld offentliggjort sin pengepolitiske beslutning etter å ha avsluttet et todagers møte i rentekomiteen FOMC. Styringsrenten holdes uforandret i intervallet 0,25-0,5 prosent. Dette var i tråd med markedets forventninger. Det kan imidlertid gå mot en ny renteøkning til sommeren.
Den amerikanske sentralbanken har et todelt mandat, der pengepolitikken skal sikre full sysselsetting og prisstabilitet. Sistnevnte er definert som 2 prosent inflasjon. Dette systemet er identisk med det man kaller «fleksibelt inflasjonsmål», og som praktiseres i mange andre land, deriblant Norge. Kort fortalt betyr dette at pengepolitikken skal sikre lav inflasjon, men på kort og mellomlang sikt også stabilisere produksjon og sysselsetting. Ved etterspørselssjokk er det ingen målkonflikt mellom disse to hensynene (i alle fall ikke for store land), mens man ved inflasjonssjokk vil tillate kortsiktige avvik fra inflasjonsmålet for å unngå unødig ustabilitet i realøkonomien.
Dette er et «mellommøte» der sentralbanken ikke publiserer nye prognoser eller avholder pressekonferanse. I desember i fjor forlot USA den nullrentepolitikken som har vært ført siden finanskrisen i 2008. Ved forrige rentemøte i mars indikerte Fed at intervallet for Fed-funds renten kunne bli satt opp to ganger med til sammen 0,5 prosentpoeng i 2016. Uten at dette blir kommunisert direkte, er det grunn til å tro at Fed ønsker å spre renteøkningene noenlunde jevnt utover året, slik at møtene i juni og desember fremstår som mulige kandidater. Dette avhenger selvfølgelig av informasjonen som blir fortløpende tilgjengelig.
I mangel på nye prognoser, leter finanspressen og markedsaktørene med lys og lykte etter formuleringsendringer i pressemeldingen som kan sende signaler om endringer i renteplanene. Det nye denne gangen er at Fed har fjernet en formulering om nedsiderisiko knyttet til global økonomi og finansmarkedene. Isteden fremheves det at Fed vil følge nøye med på disse forholdene fremover.
I den publiserte beslutningen vurderer Fed at arbeidsmarkedet i USA fortsetter å bedre seg, til tross for at BNP-veksten virker å ha vært svak i 1.kvartal. Privat konsum, som utgjør rundt 70 prosent av amerikansk BNP, har skuffet på nedsiden, men realdisponibel inntekt øker og forbrukertilliten holder seg oppe. Boligmarkedet fortsetter å styrke seg, mens nettoeksporten og næringslivets investeringer utvikler seg avdempet. Siden forrige rentemøte har forholdene i finansmarkedene bedre seg – aksjemarkedet har steget, dollaren har svekket seg og oljeprisene virker å gradvis være på vei oppover.
Inflasjonen er lavere enn inflasjonsmålet på 2 prosent, men har gått noe opp hittil i år. Den lave inflasjonen kan delvis forklares av tidligere fall i energiprisene og fallende importpriser som følge av en lang periode med dollarstyrking. Lønnsveksten er imidlertid fortsatt moderat, noe som gjenspeiler at det trolig ennå er noe slakk i arbeidsmarkedet – til tross for flere år med kraftig sysselsettingsvekst.
Et bredt spekter av makroøkonomiske data blir tilgjengelige mellom april og det neste amerikanske rentemøte i juni – deriblant to viktige arbeidsmarkedsrapporter og flere inflasjonstall. Konklusjonen etter dagens møte er at renten kan bli satt opp i juni, men at dette vil avhenge av strømmen av nye nøkkeltall og utviklingen i finansmarkedene i tiden fremover.